• 新闻中心
  • 价值取决于并购后企业整体的价值发布日期:2019-12-07 12:47:03

     净资产的确定可以由合并双方的财务报表计算获取,合并后企业整体价值则需要假设企业能够产生协同效应,然后估算得出企业整体价值。

      权重法适用于以实现优势互补、产生协同效益为目的企业并购定价。这种定价的基本思想是,目标企业单独的价值不代表并购价值,其真正价倩在于并购后所产生协同效益时的价值。因此,目标企业价值取决于并购后企业整体的价值。但是,这种方法存在着很大的局限性。首先,产生协同效应只是并购的目的,并购后能否产生协同效应、协同效应的效果都存在重大的不确定性,其次,并购后企业整体的价值也难以确定,上海网站优化因为涉及太多的主观估计和不确定因素,这会使计算结果的科学性大打折扣。但是,权重法的引人为我们指明了一条重新审视目标企业价值,挖掘目标企业潜在价值的思路,值得我们去思考和体会。

      在现实的并购实践中,并购双方都可以运用这种方法。从并购方来说,如果能够认识到目标企业能够带来协同效应的潜在价值,则有利于减少误据并购方案的风险。从目标企业来说,如果能够从产生协同效益的角度去认识自身价值,或许可以提高自己的谈判能力,避免贱卖白己所带来的损失。因此,这种方法的积极意义应该大于其消极因素。

      四、现金流折

      现金流折是从企业价值的实质出发,从未来现金流量和风险两个纬度综合考虑目标企业价值。企业并购是并购方并购目标企业的净资产而不是总资产。因此,在并购中,用现金流折评估的是目标企业的权益价值或者说公司价值,而不是实体价值。上海网站优化基于此,现金流折模型如下:

      并购企业价值二并购公司预测期归属于股东的现金流量现值+预测期后的现金流量现值

      在应用这种方法评估目标企业价值时,需要关注企业所处的行业特点以及企业自身的生命周期。上海网站优化行业不同、企业所处的生命周期阶段不同,企业所产生现金流的特点也就各异。折现率的选择则需要综合考虑资金成本、风险、其他投资机会等